隨著原料價格大幅波動，不同原料庫存周期成本差異明顯。為了便于客戶了解不同庫存周期的成本變化，研究中心對即期購買原料、兩周原料庫存、四周原料庫存的成本指數進行對比，如圖1所示。從圖可以看出，8月份因焦炭價格兩輪提漲落地，使得即期原料成本呈震蕩回升態勢，但兩周及四周原料庫存測算成本回升略顯滯后，四周原料庫存成本仍處相對低位。

圖1 生鐵成本指數走勢圖

從月度均值表現來看，據研究中心監測數據顯示，8月份，即期原料成本指數均值為135.3，較7月份下降3.3%；兩周原料庫存成本指數為132.3，較7月份下降11.5%；四周原料庫存成本指數為137.1，較7月份下降13.5%。同期，綜合厚壁鋼管價格指數均值上移，月均值為4387元/噸，較上月上升0.6%；8月份不同原料周期成本下降，而成品材價格有所上移，因而整體月均盈利均有所改善。

2022年8月份鋼企噸鋼毛利明顯改善

8月份隨著成本的持續下行和鋼價的小幅反彈，厚壁鋼管品種毛利呈現先升后降特征，整體盈利較上月有所改善。以三級螺紋鋼為例，以即期原料成本測算8月份毛利空間較上月上升144元/噸；而以兩周原料庫存周期測算毛利空間較上月擴大425元/噸，以四周原料庫存周期測算8月份毛利空間較上月擴大566元/噸（詳見圖2）。可見8月份，無論庫存周期長短，隨著鋼價的反彈，測算毛利均有不同程度的回升；但原料庫存周期越長，成本處于相對低位，盈利空間改善越明顯。

圖2 三級螺紋鋼不同原料庫存周期毛利水平變化

以四周原料庫存測算各品種的毛利表現來看，隨著前期成本的逐步下移，各品種毛利均呈現震蕩回升狀態。研究中心監測數據顯示，8月底，除熱軋卷板及冷軋卷板仍有部分虧損外，其他各品種已重返盈利區間。從月度整體來看，監測的七大品種盈利均有所改善，改善幅度在431-566元/噸之間。其中，三級螺紋鋼的月均盈利改善幅度最大，為566元/噸；中厚板的月均改善幅度最小，為431元/噸；其他品種改善幅度在488-546元/噸之間（詳見圖3）。

圖3 主要厚壁鋼管品種（四周原料庫存）毛利水平

8月份焦炭提漲落地、鐵礦石價格下行 厚壁無縫鋼管生產成本降幅收窄

8月份以來，隨著鐵礦石市場供應和發運量正常，港口庫存持續回升，鋼企復產規模有限，使得鐵礦石供需弱平衡，疊加月末厚壁鋼管價格大幅回落帶動，進口鐵礦石價格有所走弱，國產鐵精粉沖高回落但仍較為堅挺。從均值來看，據云商平臺監測數據顯示，截至8月底，唐山地區66%品位干基鐵精粉價格為925元，較上月末上漲60元，漲幅為6.9%；進口鐵礦石方面，澳大利亞61.5%粉礦日照港市場價格為730元，較上月末下跌55元，跌幅為7.0%。

焦炭方面，隨著高爐逐步復產，鋼企焦炭庫存水平整體偏低，鋼企補庫需求增加，焦炭二輪提漲迅速落地；但隨著焦企利潤得以修復，焦企提產動力增強，供應保持放量，鋼企采購明顯謹慎，疊加鋼市波動加劇，鋼焦持續博弈，焦炭市場較長時間保持平穩。據云商平臺監測數據顯示，截至8月底，唐山地區二級冶金焦價格為2650元/噸，較7月底上漲400元/噸。但從均值來看，8月份唐山地區二級冶金焦均價為2530元/噸，較7月份下跌160元/噸。

在進口鐵礦石價格下跌，以及焦炭均價下行帶動下，厚壁無縫鋼管企業生產成本繼續下降，但降幅明顯收窄。云商平臺成本監測數據顯示，使用8月份購買的原燃料生產測算普碳方坯不含稅平均成本較上月同期減少88元/噸，降幅為2.7%，月度環比降幅較上月收窄9.2個百分點。

9月份鋼企噸鋼盈利改善空間有限

從國外環境來看，全球經濟仍面臨嚴重通脹形勢及經濟衰退風險，9月份歐美等國家和區域加息預期增強，全球貨幣政策趨緊使得國際資本市場及大宗商品市場依然承壓。

從國內環境來看，8月份高溫多雨及疫情多發，使得中國經濟上行乏力，各項經濟指標邊際放緩；目前國家穩增長政策進一步加力，氣候條件轉好以及穩增長發力，有望帶動9月份相關指標有所改善。

從供給端來看，8月份，厚壁無縫鋼管生產受利潤修復以及下游需求不足雙重影響，呈現承壓逐步回升態勢，研究中心估算全國粗鋼日產或將在265萬噸左右的水平，9月份或將恢復至270萬噸左右水平，由于上年同期基數低，9月份或現年內月度首次回升。

從需求端來看，9月份隨著氣候條件改善更加適宜建筑施工，在國家穩增長政策多項資金加持、核準開工成熟基礎項目的推動下，基建投資發力將帶動建筑厚壁鋼管需求有一定改善空間，同時，制造業用鋼需求也將繼續承壓恢復。

綜合來看，國內厚壁鋼管市場仍將面臨全球通脹加息沖擊，供給環比、同比回升，季節性需求預期發力等多方因素的影響；&騰景厚壁無縫鋼管大數據AI輔助決策系統預測，9月份國內厚壁鋼管市場將呈現震蕩小幅反彈的局面，不同品種表現可能有所分化。

從成本端來看，前期成本端降幅趨緩，且呈逐步回升態勢，即使國內厚壁無縫鋼管市場有小幅反彈，研究中心預計9月份鋼企盈利表現一般，改善空間有限。

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